Mercado Hoje 14/05/2025: Veja as principais notícias

Veja as principais notícias do Mercado Hoje 14/05/2025 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas e Commodities mistas. Dado de Serviços falas de diretores do BC são destaques. Resultados do 1T25: JBSS (+), CURY (+), VTRU (+), ROXO (-), RAIZ (-), ARML (-), PAGS (-) Dado operacional: B3SA (+). Reembolso de crédito fiscal: BHIA (+). Confira!

Fechamento dia anterior
Ibovespa: 138.963 (+1,76%)
S&P: 5.887 (+0,72%)
Dólar Futuro: R$5,64 (+1,04%)

Análise Técnica

O Ibovespa apresentou alta de 1,76% no último pregão, cotado a 138.963 pontos. O ativo apresenta tendência de alta no médio prazo e neutra no curto. A primeira resistência fica em 140.000 pontos e a segunda em 140.750. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 137.300. O próximo fica na faixa de 133.100 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de 1,04% no último pregão, cotado a 5.639 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.635 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.470. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.835 e a segunda em 6.000.

Exterior

Bolsas na Europa negociam em baixa e futuros nos EUA negociam próximos da estabilidade. A agenda do dia está esvaziada, conta apenas com falas de dirigentes do Fed. O minério de ferro apresenta alta e o petróleo cai após presidente Trump avaliar normalização das relações com a Síria.

Doméstico

Pesquisa mensal de serviços referente a março será divulgada no início da manhã e espera-se alta de 0,5% na comparação mensal e de 2,0% na comparação anual. Falas de diretores do BC devem chamar a atenção na parte da manhã após ata do Copom.

Atualizações do Mercado Hoje 14/05/2025

Grupo Casas Bahia

O Grupo Casas Bahia divulgou um aviso de fato relevante informando que foi proferida decisão final favorável no caso TJSP nº 1048960-49.2016.8.26.0053. O caso refere-se ao reembolso de ICMS-ST devido a diferenças de margem de 2011 a 2016. Com este julgamento final, a empresa está autorizada a prosseguir com os passos necessários para compensar este valor, que totaliza R$632 milhões.

Vemos a notícia como positiva, pois apoia o processo de desalavancagem da empresa, embora com impacto limitado. Com base em nossas premissas, o crédito tributário deve reduzir a dívida líquida da BHIA em 6% em 2026, o que não é uma virada de jogo. Isso, combinado com a queima de caixa (R$1,1 bilhão em 2025) e um cenário macroeconômico difícil, nos leva a manter nossa recomendação de Venda.

PagBank

A empresa apresentou a divisão do motor de expansão da margem bruta, que evidenciou que o reajuste de preços e as despesas financeiras tiveram um efeito líquido positivo no período, apoiando o feedback positivo recebido nas últimas semanas. No entanto, a leve decepção em relação aos nossos números foi atribuída ao desempenho do TPV abaixo do esperado, como temíamos em nossa prévia, o que pode sugerir uma tendência de desaceleração dos volumes no futuro.

Com o crescimento do lucro bruto no trimestre situando-se na parte inferior da orientação anual, não vemos um motor para revisões de estimativas em 2025, e a maior parte do potencial de alta agora parece depender do ciclo de afrouxamento esperado para 2026. Por outro lado, a empresa mostrou esforços para otimizar sua estrutura de capital, anunciando um dividendo em dinheiro e a intenção de adotar uma estratégia de payout no futuro. Embora a estratégia seja semelhante à da STNE, ela usa uma abordagem mais conservadora, pois seu índice BIS atual de 27% destaca uma posição de capital excedente maior. Reiteramos a recomendação Neutra.

Cury

A Cury reportou mais um conjunto de resultados trimestrais fortes em todos os aspectos, superando tanto as estimativas do Safra quanto do consenso. O reconhecimento de PoC mais forte do que o esperado também deve ser bem recebido pelos investidores à medida que a construção de seus projetos evolui, potencialmente impulsionando revisões de lucros para cima.

Em suma, reiteramos nossa recomendação de Compra para a Cury. Conforme destacado em nossa atualização recente (A história de crescimento ainda está se desenrolando), vemos a empresa como posicionada de forma única para continuar aumentando seus lançamentos sem aumentar os riscos de execução, enquanto se destaca como uma das principais beneficiárias da nova rodada de incentivos do MCMV recentemente aprovados. Apesar do rali de 80% desde o início do ano, ainda vemos suas ações negociando a um atraente P/L de 7,3x e rendimento de dividendos de 8% para 2026E.

JBS no Mercado Hoje 14/05/2025

O EBITDA ajustado foi 3% acima da nossa estimativa e 2% acima do consenso. A JBS reportou resultados operacionais melhores do que o esperado, impulsionados por uma forte demanda global por proteína e execução sólida, com todas as divisões superando nossas estimativas, exceto JBS Beef USA. O fluxo de caixa livre (FCF) é sazonalmente negativo no 1T, mas piorou significativamente a/a devido a impostos de renda mais altos (forte crescimento dos lucros), acordos antitruste e maiores necessidades de capital de giro.

Não há motivo para preocupação a esse respeito, em nossa opinião, pois a deterioração parece ter sido principalmente impulsionada pelo crescimento da receita, com uma reversão da tendência de FCF a ser capturada nos próximos trimestres. Em suma, o desempenho deste trimestre permaneceu sólido, e esperamos que o FCF retome sua tendência positiva nos próximos trimestres, à medida que o ciclo desfavorável na carne bovina dos EUA deve ser compensado por desempenhos robustos em todas as outras divisões. Temos uma recomendação de Compra para JBSS3 (principal escolha) devido ao valuation razoável das ações; à estratégia de diversificação da empresa e à robusta geração de fluxo de caixa; e à assimetria positiva que vemos no processo de dupla listagem.

Nu Holdings

O NU apresentou um lucro líquido de US$557 milhões (ROE de 27%), 3% acima das estimativas do Safra, mas 6% menor quando excluído o efeito positivo não recorrente da reavaliação de DTA de US$47 milhões após impostos. A receita ficou 3% abaixo dos nossos números, devido a um NII mais baixo, atribuído principalmente à pressão de financiamento no México, enquanto o NIM do Brasil expandiu 70bps t/t. O lucro bruto ficou 8% abaixo das nossas expectativas.

A qualidade dos ativos veio melhor do que o esperado, com um aumento sazonal natural na inadimplência inicial, e notamos um tom mais otimista da gestão em relação ao financiamento PIX, que pode ajudar a acelerar as receitas devido às fortes margens do produto. Embora isso possa beneficiar os números do FY2025, não gostamos da dependência de receitas voltadas para a expansão do crédito ao consumidor de alto rendimento em um ambiente de altas taxas de juros. Vale notar que, na teleconferência, a equipe de executivos do NU reforçou que estão prontos para apostar tudo no produto de empréstimo consignado privado, considerando que isso abre uma nova oportunidade para entrar em um mercado anteriormente de difícil acesso. Reiteramos nossa recomendação Neutra.

B3

A B3 se beneficiou de maiores níveis de volatilidade em abril, tanto nas operações de ações quanto nas de derivativos. Sua exposição a esses momentos oportunistas de mercado reforça nossa visão positiva da empresa. Além do melhor desempenho mensal das ações, as operações de derivativos, OTC e renda fixa continuaram a sustentar um desempenho consistentemente bom.

Com as ações atualmente negociando a 16x P/L 2025, o valuation pode parecer menos atraente, mas dependendo das tendências de 2025-26, os volumes e o LPA da B3 podem surpreender positivamente, dependendo das condições de mercado e macroeconômicas.

Vitru

O EBITDA ajustado foi 8% acima da nossa estimativa e 7% acima do consenso. A Vitru reportou resultados fortes no 1T25, apresentando um crescimento de receita de um dígito alto e uma sólida expansão da margem EBITDA, principalmente impulsionados por um melhor controle de custos e menores despesas com PDA. As matrículas em ensino a distância (DL) aumentaram em uma base comparável, e o ticket médio permaneceu estável. A contínua expansão da presença de DL da empresa continua a apoiar a diversificação geográfica, e vale notar que uma parte significativa dos novos polos abertos nos últimos anos ainda está em fase de crescimento, representando um potencial adicional de crescimento nos próximos trimestres.

O EBITDA ajustado e o lucro líquido ficaram acima das nossas estimativas e do consenso. O lucro líquido acima do esperado foi apoiado por uma queda de 22% a/a nas despesas financeiras líquidas, refletindo uma melhor gestão de passivos. Finalmente, a empresa gerou fluxo de caixa livre positivo no trimestre, embora ligeiramente abaixo dos níveis do 1T24. Mantemos nossa recomendação de Compra para VTRU3 devido ao seu bom equilíbrio entre valuation, potencial de crescimento e qualidade percebida.

Viveo no Mercado Hoje 14/05/2025

Uma surpresa positiva na margem EBITDA ajustada levou a um leve desvio no EBITDA, embora as receitas tenham ficado 5% abaixo da nossa estimativa. A Viveo entregou mais um trimestre fraco, apesar de alguns sinais iniciais positivos após uma série de resultados muito desafiadores nos últimos trimestres. O desempenho foi marcado por uma combinação de queda nas receitas, recuperação modesta da margem bruta, queima de caixa e deterioração na alavancagem.

Os números operacionais ajustados ficaram amplamente em linha com nossa estimativa, enquanto o lucro líquido ficou abaixo devido a uma carga tributária negativa. A gestão apontou uma série de iniciativas em andamento visando enfrentar ineficiências estruturais, incluindo otimização de estoques, redução de custos de frete com o apoio de uma consultoria especializada, entre outras. Acolhemos todos esses esforços de reestruturação, mas, considerando os desafios operacionais e o balanço altamente alavancado em um momento de aumento das taxas de juros, mantemos nossa recomendação de Venda para a ação.

Raízen no Mercado Hoje 14/05/2025

A Raízen reportou um conjunto fraco de resultados operacionais no 4T25 (4º trimestre do ano-safra 2024/25), com um EBITDA ajustado de R$1,721 bilhões, comparado à nossa previsão de R$2,694 bilhões, e uma queda de 53% a/a, refletindo os menores volumes vendidos de açúcar, etanol e combustíveis e uma menor contribuição das atividades de trading, enquanto o desempenho mais fraco do que o esperado no segmento de açúcar e renováveis foi responsável pela maior parte da diferença em relação às nossas estimativas de EBITDA ajustado.

A Raízen registrou um prejuízo líquido de R$2,514 bilhões (vs. nossa estimativa de R$30 milhões), comparado a um prejuízo de R$879 milhões reportado no ano passado. Além dos resultados operacionais mais fracos e das maiores despesas financeiras líquidas, esse valor também inclui efeitos não recorrentes decorrentes das atividades de trading, que foram parcialmente compensados por menores despesas com depreciação e amortização (D&A) e impostos.

Armac no Mercado Hoje 14/05/2025

A Armac apresentou um resultado negativo no 1T25, com um lucro líquido de R$13 milhões, 4% abaixo da nossa estimativa e 65% abaixo do consenso. Apesar do crescimento da receita de 13% a/a, o EBITDA da empresa caiu 16,5% a/a para R$149 milhões, enquanto sua margem EBITDA caiu 12,1pps a/a para 33,8%, devido ao aumento da participação de contratos de longo prazo em sua receita total para 80% (de 76% no 1T24) e menor produtividade (rendimento anual médio), devido à queda na demanda por contratos spot.

Por outro lado, sua taxa de utilização aumentou de 70% em fevereiro para 73% em março, e a empresa espera que atinja 80% ao longo do ano, melhorando a produtividade de seus ativos. No entanto, mantemos nossa recomendação Neutra para a Armac.

Outras informações do Mercado Hoje 14/05/2025

Commodities
Petróleo apresenta queda (US$ 64,77/b; -0,90%)
Minério de ferro registrou alta (US$ 101,55/t; +2,05%)

Agenda do Mercado Hoje 14/05/2025
09:30 – EUA – Pedidos de Hipoteca

Empresas
Banco Master: FGC avalia empréstimo de curto prazo para Banco
Petrobras: Brent baixo reduz chance de dividendo extra da Estatal
Gerdau: Empresa aprova emissão de R$ 1,375 bi em debêntures
SLC Agrícola: Ebitda ajustado 1T supera estimativas
CVC: Prejuízo líquido 1T R$ 7,4 mi, est. prejuízo R$ 13,3 mi

Fale com um Assessor de Investimentos

Para entrar em contato com um assessor de investimentos basta acessar este link e marcar uma reunião para apresentação do trabalho de assessoria de investimentos que é totalmente gratuito.

As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.