Mercado Hoje 25/04/2025: Veja as principais notícias

Veja as principais notícias do Mercado Hoje 25/04/2025 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas mistas; Commodities em baixa. IPCA-15 e Sentimento nos EUA são destaques. Rebaixamos USIM (-) para venda. Resultados do 1T25: MULT (+). Reduzimos expectativas para o 1T25 de BBAS (-). Prévia do 1T25: EMBR (+), FRAS (+), RAPT (-) e POMO (-). Confira!

Fechamento dia anterior
Ibovespa: 134.580 (+1,79%)
S&P: 5.485 (+2,03%)
Dólar Futuro: R$5,69 (-0,39%)

Análise Técnica

O Ibovespa apresentou alta de 1,79% no último pregão, cotado a 134.580 pontos. O ativo apresenta tendência de alta no médio e curto prazo. A primeira resistência fica em 137.300 pontos e a segunda em 140.000. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 134.000. O próximo fica na faixa de 130.100 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -0,39% no último pregão, cotado a 5.687,50 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.650 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.585. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.790 e a segunda em 6.120.

Exterior

Bolsas na Europa operam em leve alta com expectativas de cortes de juros após declarações de membros do Fed. De acordo com a Bloomberg, a China estaria considerando suspender tarifa de 125% sobre algumas importações dos EUA, mas seu ministro de relações exteriores afirmou que não está em negociação sobre tarifas. Na agenda, dado de sentimento da Universidade de Michigan de abril será divulgado. O petróleo e o minério de ferro apresentam queda.

Doméstico

O IPCA-15 de abril é destaque da agenda doméstica e a expectativa aponta para uma alta de 0,48% na comparação mensal e de 5,48% na comparação anual, representando uma aceleração em relação ao dado anterior. A Aneel decide sobre a bandeira tarifária de energia.

Atualizações do Mercado Hoje 25/04/2025

Banco do Brasil

Aproveitamos a oportunidade para reavaliar nossa previsão de NII do 1T25 para o Banco do Brasil, trazendo à tona a comparação entre os trimestres e, consequentemente, reduzindo nossas estimativas após um novo exercício.

Agora vemos um NII estável em uma base anual, resultando em uma nova estimativa de lucro líquido de R$8,5 bilhões (de R$9,2 bilhões).

Tendemos a imaginar o Banco do Brasil como um dos principais vencedores durante períodos de aperto monetário, como tem sido o caso em várias ocasiões anteriores, parcialmente devido às linhas de passivo limitadas, como depósitos judiciais.

Quando olhamos novamente para a posição atual de ativos e passivos líquidos do BB por índice, notamos uma mudança significativa em comparação com 2022.

O BB costumava ter uma posição líquida positiva tanto na carteira de taxa fixa (R$290 bilhões) quanto na carteira de taxa flutuante (R$161 bilhões) e uma figura líquida negativa substancial nas linhas direcionadas (-R$313 bilhões), como poupança e instrumentos indexados à taxa referencial (TR).

Desde 2024, a posição líquida positiva na carteira de taxa fixa (R$632 bilhões) aumentou, e a carteira de taxa flutuante (-R$380 bilhões) tornou-se significativamente negativa, reduzindo a diferença para o livro direcionado (-R$88 bilhões).

Assim, um aumento acentuado na taxa média Selic deve pesar no NII do banco, em vez de ter um efeito positivo, como no passado.

Bancos

Ranking de reclamações do 1T25 – Nu permanece no topo; números do Inter apontam para maior penetração de crédito. O Inter pode estar aumentando sua presença no crédito.

Após permanecer estável nos últimos 9 trimestres, a proporção de clientes do Inter registrados no SCR em relação à base total de clientes aumentou 3pps para 19,5%.

Embora isso possa refletir um impulso impulsionado por empréstimos consignados privados, o produto foi lançado apenas no final de março, então acreditamos que o número provavelmente reflete uma aceleração na concessão de crédito, o que está alinhado com a estratégia da administração.

Nubank, Mercado Pago e BTG/Pan relataram aceleração nas tendências de penetração de crédito.

Entre os incumbentes, o Bradesco mostrou a maior expansão sequencial em empréstimos, enquanto o volume de empréstimos dos pares foi quase estável t/t.

Usiminas

Estamos revisando nosso Preço Alvo para o final de 2025 para R$5,00/ação (de R$6,80), implicando uma queda de 14%, e rebaixando a ação para Venda.

As ações da USIM subiram 13% Desde o início do ano (18% até ontem), apesar da pior perspectiva para os resultados, o que consideramos injustificado.

Tornamo-nos mais negativos quanto à melhoria dos lucros após o 1T, pois esperamos que os preços do aço doméstico caiam ainda mais e compensem uma redução nos custos, e projetamos que essa perspectiva se estenda até 2026.

Reduzimos nossas previsões de EBITDA em ~11% em média, implicando uma queda de 9%–13% em relação às previsões de consenso.

Embora acreditemos que as estimativas do lado comprador estejam mais próximas de nossas novas estimativas, portanto abaixo do consenso, tememos que notícias marginalmente negativas sobre preços possam penalizar a ação devido à alta alavancagem operacional da empresa (ou seja, cada queda de 1% nos preços realizados domésticos reduz o EBITDA trimestral em R$55 milhões, ou 7%).

Além disso, os rendimentos de fluxo de caixa livre não parecem atraentes em 1% em 2025 e -3% em 2026, após considerar um capex ajustado para condições de mercado desafiadoras para o período, em R$1,5 bilhões.

Vale no Mercado Hoje 25/04/2025

Vemos o resultado do 1T25 como neutro, embora o fluxo de caixa livre tenha sido fraco e a dívida líquida expandida tenha crescido materialmente para US$18,2 bilhões.

O EBITDA ajustado da Vale no 1T25 foi de US$3,212 milhões, em linha com nossas expectativas e ligeiramente acima do consenso.

É importante destacar que já consideramos os preços realizados e os embarques reportados para o trimestre em nossas previsões, portanto, não os discutimos neste relatório.

O EBITDA de Soluções de Minério de Ferro ficou abaixo de nossas expectativas, mas isso foi compensado por resultados mais altos em Metais de Transição Energética e um impacto materialmente menos negativo das despesas alocadas ao EBITDA “Outros”.

Bens de capital

Antecipamos uma temporada de resultados mais desafiadora para as empresas de bens de capital sob nossa cobertura.

Para a Embraer, esperamos resultados ligeiramente positivos impulsionados por fortes entregas no segmento Executivo para compensar parcialmente o desempenho fraco nas entregas Comerciais, ainda impactadas por problemas na cadeia de suprimentos, que esperamos melhorar durante o ano.

Enquanto isso, a Frasle também deve apresentar resultados ligeiramente positivos, beneficiando-se da robusta demanda de reposição e da integração da Dacomsa, embora maiores despesas financeiras relacionadas à aquisição devam impactar seu lucro líquido, que esperamos cair 28,8% a/a.

Para a WEG, prevemos resultados neutros, com alguma pressão de um mix desfavorável juntamente com uma pior sazonalidade.

A Marcopolo deve apresentar resultados fracos, impactados por volumes domésticos mais baixos devido a um feriado geral na empresa e um mix menos favorável, levando a margens reduzidas—prevemos sua margem EBITDA em 15,6% (-348bps a/a).

A Randon deve ter um trimestre mais negativo, com um desempenho mais fraco em sua divisão de Trailers resultando em uma margem EBITDA mais baixa e uma queda de 19,2% a/a em seu lucro líquido após o pagamento de suas aquisições.

Finalmente, espera-se que a GPS reporte um resultado fraco, pois seu crescimento orgânico de receita pode desacelerar devido a um ambiente macroeconômico doméstico desafiador.

Multiplan

A Multiplan apresentou resultados sólidos no 1T25. Apesar das comparações mais difíceis (a Multiplan havia registrado ganhos não recorrentes de parcerias de marca no aplicativo Multi no 1T24), a empresa apresentou resultados fortes que ficaram ligeiramente acima das estimativas do Safra e do consenso.

Reiteramos nossa recomendação de Compra para MULT3, pois possui a carteira de shoppings mais equilibrada do setor, o que permitirá à empresa continuar pressionando por crescimento real dos aluguéis no futuro.

Também destacamos seu valuation atraente de rendimento de FFO de 9,5% para 2025E, implicando um spread de 1,7pps em relação ao rendimento da NTN-B 2035, 0,3pps acima de sua média histórica de 5 anos de 1,4pps.

Telecom no Mercado Hoje 25/04/2025

As discussões sobre uma reforma no Fundo de Fiscalização das Telecomunicações (Fistel) estão avançando no Congresso.

Na Câmara dos Deputados, uma proposta para isentar terminais móveis das taxas TFI e TFF avançou na Comissão de Comunicações. Enquanto isso, o Supremo Tribunal Federal está revisando a constitucionalidade da estrutura atual de taxas sob a Ação Direta de Inconstitucionalidade (ADI) 7787.

Associações do setor argumentam que os valores arrecadados excedem em muito os custos regulatórios reais da Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel).

Segundo elas, o Fistel arrecadou cerca de R$140 bilhões entre 2001 e 2023, enquanto apenas 10,9% foi reinvestido no setor.

Em nossa opinião, a potencial reforma do Fistel representa mais uma opcionalidade de alta do que um risco de baixa, pois nossos modelos de valuation já incorporam o valor total provisionado pelas empresas, o que significa que o resultado mais conservador já está embutido em nossos preços-alvo.

Outras informações do Mercado Hoje 25/04/2025

Commodities
Petróleo apresenta queda (US$ 64,21/b; -0,77%)
Minério de ferro registrou queda (US$ 98,60/t; -0,85%)

Agenda do Mercado Hoje 25/04/2025
09h00 – Brasil – IPCA-15
11h00 – EUA – Sentimento Universidade de Michigan

Empresas
Nubank: Banco recebe aprovação inicial para licença bancária no México
Raízen: Empresa prevê moagem de cana de 700.000 t no 4º trimestre
Prio: Companhia obtém anuência para workover dos poços em Tubarão Martelo
Santos Brasil: CMA conclui compra de fatia da Santos Brasil; Realizará OPA

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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.