Mercado Hoje 18/03/2025: Veja as principais notícias

Veja as principais notícias do Mercado Hoje 18/03/2025 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas e Commodities mistas. Taxação dos dividendos poderia compensar isenção de IR. Dupla listagem mais próxima: JBSS (+). Resultados do 4T24: YDUQ (+). Neutro mantido em NTCO3 (=). Confira!

Fechamento dia anterior
Ibovespa: 130.833 (+1,46%)
S&P: 5.675 (+0,64%)
Dólar Futuro: R$5,70 (-1,04%)

Análise Técnica

O Ibovespa apresentou alta de +1,46% no último pregão, cotado a 130.833 pontos. O ativo apresenta tendência de alta no médio e curto prazo. A primeira resistência fica em 131.750 pontos e a segunda em 134.000. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 129.900. O próximo fica na faixa de 126.900 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -1,04% no último pregão, cotado a 5.705,50 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio e curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.555 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.400. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.740 e a segunda em 5.910.

Exterior

Bolsas na Europa apresentam alta à espera de conversas entre Donald Trump Vladimir Putin sobre Ucrânia e futuros nos EUA negociam em baixa. Na Alemanha, os parlamentares devem votar projeto de lei que libera recursos para investimentos em defesa e infraestrutura. Na agenda, dado de construção de casas novas e produção industrial de fevereiro são os destaques nos EUA. O petróleo apresenta alta com tensões no Oriente Médio após ataque de Israel e Gaza e o minério de ferro apresenta leve baixa.

Doméstico

O governo enviou ao Congresso projeto de lei que isenta de IR salários até R$5 mil por mês, com impacto de R$27 bilhões nas contas públicas, de acordo com o Ministro da Fazenda. A compensação da perda de receita deve incluir taxação de renda superior a R$50 mil por mês e de dividendos, de acordo com os jornais. A agenda local trouxe IGP-10 de março com alta de 0,04% na comparação mensal, abaixo das estimativas de consenso de mercado.

Atualizações do Mercado Hoje 18/03/2025

JBS

A J&F firmou um acordo com o BNDESPar, no qual este último concordou em abster-se de votar na proposta de dupla listagem.

O acordo é válido se a dupla listagem for implementada até 31 de dezembro de 2026. Em nossa opinião, a notícia é positiva para a JBS, pois o acordo elimina a incerteza relacionada à posição do BNDESPar em relação ao seu voto na dupla listagem da empresa.

Como os acionistas controladores possuem uma participação de 48,3%, mas não podem votar na proposta, a participação de 20,8% do BNDESPar poderia determinar o resultado do processo de votação.

Agora a decisão está nas mãos dos acionistas minoritários restantes, que consideramos significativamente mais inclinados a votar a favor da dupla listagem devido ao seu potencial de desbloquear valor, com uma assimetria muito positiva (+98% de alta no valor patrimonial caso tudo corra bem, vs. -1% assumindo um resultado abaixo do esperado).

Materiais básicos

Nos dias 10 e 11 de março, realizamos nosso J. Safra Basic Materials Day 2025 no Rio de Janeiro, promovendo reuniões entre investidores e executivos da Vale (classificada como compra), Aura Minerals (classificada como compra), Suzano (classificada como compra) e Klabin (classificada como neutra).

As empresas notaram condições de mercado saudáveis a curto prazo para a demanda e os preços de seus respectivos produtos.

No entanto, todas destacaram a alta incerteza gerada por riscos macroeconômicos locais e estrangeiros.

Diretrizes recentes da reunião do NPC e dados do setor imobiliário na China aumentaram o otimismo geral, mas as consequências das tarifas dos EUA permanecem incertas.

Destacamos um compromisso geral com o controle de custos e decisões adequadas de alocação de capital.

Serviços financeiros

Passamos a semana passada visitando clientes em São Paulo e Rio de Janeiro para discutir opiniões sobre o setor financeiro no Brasil.

Os desenvolvimentos pós-eleitorais no mercado dos EUA e as primeiras discussões relacionadas à eleição presidencial de 2026 no Brasil se destacam como os principais catalisadores para o sentimento dentro do mercado de ações brasileiro, que melhorou recentemente.

Os investidores parecem ter mudado do humor extremamente pessimista que dominou as discussões no final de 2024 para buscar posições de beta mais alto nas quais possam lucrar em uma perspectiva mais amigável ao risco para os mercados de capitais, evitando ao mesmo tempo um risco de crédito significativo com maior defensividade de LPA no curto prazo.

Alimentos e bebidas no Mercado Hoje 18/03/2025

Os volumes médios diários dispararam nas duas primeiras semanas de março, mas os preços permanecem amplamente estáveis sequencialmente e não estão ajudando os spreads.

O Bureau de Comércio Exterior do Brasil (Secex) divulgou os dados preliminares para a segunda semana de março, mostrando volumes médios diários estelares em todos os setores (consideramos os dados das duas primeiras semanas combinadas para melhor comparabilidade, pois a primeira semana do mês teve apenas 3 dias úteis).

Por outro lado, os preços da carne bovina e de aves caíram sequencialmente (ainda em alta a/a), mas aumentaram 2% para a carne suína, embora ainda estejam abaixo dos custos de insumos (especialmente os preços dos grãos, embora os preços do gado tenham trazido algum alívio este mês).

Além disso, vemos os spreads de exportação de carne bovina melhorando ligeiramente em termos sequenciais em março (ainda pior do que a média de cinco anos), enquanto os spreads de aves e suínos estão diminuindo m/m, mas ainda são melhores a/a e superiores à média de cinco anos.

Entre nosso universo de cobertura, a BRF é a empresa mais exposta às exportações brasileiras de aves e suínos, enquanto a Minerva é a mais exposta às exportações de carne bovina.

Grupo SBF

O Grupo SBF apresentou um crescimento de receita de apenas 2% a/a, o que já era esperado (+0,8% vs. Safra).

Isso foi principalmente apoiado pelo crescimento de 3,2% a/a da Centauro (impulsionado pelas vendas da plataforma digital, que aumentaram 21% a/a), enquanto as vendas da Fisia contraíram 0,4% a/a.

Enquanto isso, a empresa apresentou uma sólida expansão de margem bruta de 2 p.p. (+0,5 p.p. vs. Safra), o que levou a um aumento de ~1 p.p. a/a na margem EBITDA (-20 p.b. vs. Safra), embora a provisão para compensação variável tenha sido concentrada no 2S24.

Finalmente, o lucro líquido foi de R$135 milhões, um aumento de 2% a/a, em comparação com nossa estimativa de R$132 milhões.

Além disso, a contínua melhoria na dinâmica de fluxo de caixa levou a uma relação dívida líquida/EBITDA de 0,4x no 4T24, em comparação com 0,8x no 4T23 e 3T24.

Acreditamos que o SBFG apresentou um resultado neutro ao olhar para os números, mas houve um destaque positivo importante: a geração de caixa.

Natura

O preço das ações da Natura &Co caiu 30% na sexta-feira (14) e mais 3,2% hoje, após os resultados do 4T24.

No entanto, ainda não acreditamos que este seja um bom ponto de entrada para a ação e mantemos nossa recomendação Neutra para a empresa.

Aqui está o porquê. Receitas maiores do que o esperado devido a esforços de venda mais fortes estão reduzindo a lucratividade; Custos de transformação “não recorrentes” devem permanecer altos ao longo de 2025; Avaliação relativa ainda pouco atraente; Baixa visibilidade sobre a venda/desinvestimento da Avon Internacional.

No geral, continuamos cautelosos com a Natura &Co e, apesar da forte queda no preço das ações na última sexta-feira, não acreditamos que seja um bom momento para investir na história.

Em nossa visão, os resultados recentes apenas ressaltam as tendências negativas que devem continuar a afetar o negócio materialmente nos próximos trimestres e devem levar a uma revisão para baixo dos lucros.

Yduqs no Mercado Hoje 18/03/2025

O EBITDA ajustado ficou 10% acima de nossa estimativa e +4% em relação ao consenso. A Yduqs entregou um EBITDA ajustado melhor do que o esperado devido a uma surpresa positiva na margem do segmento de Ensino a Distância (EAD).

O resultado final ficou abaixo de nossa estimativa e do consenso devido a despesas financeiras líquidas e impostos, mas acreditamos que os números operacionais positivos, a inadimplência bem comportada e o fluxo de caixa livre decente devem ofuscar o LPA abaixo do esperado.

Além disso, apesar do programa agressivo de recompra de ações (R$300 milhões e uma redução de 5,6% nas ações em circulação vs. 3T24), a empresa entregou sua orientação de LPA ajustado para 2024 (R$1,73 vs. orientação de R$1,70).

A Yduqs também anunciou R$150 milhões em dividendos para 2025, ou um rendimento de 5,0%.

Temos uma recomendação de compra para YDUQ3 (principal escolha) devido ao seu (i) histórico de execução e geração de caixa; (ii) bom equilíbrio entre potencial de crescimento e qualidade percebida; e (iii) avaliação atraente.

Outras informações do Mercado Hoje 18/03/2025

Commodities
Petróleo apresenta alta (US$ 70,57/b; +1,29%)
Minério de ferro registrou queda (US$ 101,75/t; -0,28%)

Agenda do Mercado Hoje 18/03/2025
09h30 – EUA – Construção de Casas
10h15 – EUA – Índice de produção industrial

Empresas
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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.