Veja as principais notícias do Mercado Hoje 10/03/2025 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas em baixa; Commodities mistas. China e EUA elevam receios. Potencial venda da operação de aeroportos: CCRO (+). Atualizamos a carteira Top FIIs. Confira!
Fechamento dia anterior
Ibovespa: 125.034 (+1,36%)
S&P: 5.770 (+0,55%)
Dólar Futuro: R$5,81 (+0,34%)
O Ibovespa apresentou alta de +1,36% no último pregão, cotado a 125.034 pontos. O ativo apresenta tendência neutra no médio e curto prazo. A primeira resistência fica em 126.900 pontos e a segunda em 129.900. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 122.300. O próximo fica na faixa de 118.500 pontos.
O Dólar Futuro apresentou alta de +0,34% no último pregão, cotado a 5.814 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.740 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.555. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.815 e a segunda em 5.920.
Exterior
Bolsas na Europa e futuros nos EUA operam em baixa com receios de que tarifas de Donald Trump e cortes de empregos federais desaqueçam a atividade norte americana. Na China, o CPI de fevereiro mostrou deflação de 2,2% na comparação anual e elevou expectativas de novos estímulos à economia. A agenda do dia está vazia, a semana conta com divulgação do JOLTS de emprego e CPI nos EUA. O minério de ferro apresenta baixa e o petróleo negocia próximo da estabilidade.
Doméstico
O IGP-DI de fevereiro mostrou expansão de 8,78% na comparação anual, uma aceleração em relação ao dado de janeiro, embora o número tenha ficado abaixo do esperado. A Fenabrave divulgará dados de produção e vendas de veículos de fevereiro.
CCR
Estimamos que a venda da plataforma de aeroportos da CCR adicionará R$1,60 ao preço das ações da CCR.
Baseamos nossas estimativas nos seguintes pontos: (i) múltiplo EV/EBITDA de venda de 8,0x, o que representa um desconto de 25% em relação ao preço médio dos operadores de aeroportos mexicanos e um desconto de 13% em relação ao preço médio dos operadores de aeroportos europeus; e (ii) EBITDA de 2024 dos aeroportos da CCR de R$1,4 bilhões, +25% a/a.
Como resultado, estimamos um valor de empresa de R$11,2 bilhões para o negócio de aeroportos da CCR e um valor patrimonial de R$7,1 bilhões após excluir sua posição de dívida líquida mais recente.
Vale destacar que, considerando o múltiplo EV/EBITDA de negociação atual do grupo CCR, de 5,7x, a plataforma de aeroportos da CCR seria avaliada em R$3,9 bilhões (valor patrimonial).
Portanto, a venda de seus aeroportos poderia adicionar R$3,2 bilhões à CCR (R$1,60/CCRO3), representando 14% de seu valor de mercado atual.
Exploramos a correlação histórica entre as vendas de veículos pesados (ônibus, caminhões e reboques) e as taxas de juros e o crescimento do PIB, e como isso poderia impactar as empresas sob nossa cobertura, mais especificamente, Marcopolo e Randon.
Além disso, discutimos os fatores que poderiam mitigar tal impacto. As vendas de caminhões e as taxas de juros mostraram uma forte relação inversa.
Os dados anuais revelaram uma correlação de -91%, com um R² de 0,83. As vendas de reboques mostraram um comportamento semelhante, como esperado, considerando uma relação de vendas de caminhões para reboques e correlação de ~1,3x e 95%, respectivamente.
Analisando a composição da Randon, o segmento de reboques, que compreende a maioria das vendas da Randon, mostra a maior correlação com as taxas de juros. Isso sugere que os recentes aumentos nas taxas poderiam representar um desafio para os volumes.
Notamos uma forte correlação de -80% entre a taxa Selic e as vendas de ônibus 1 ano à frente. Também vimos uma relação consistente entre as vendas de ônibus e o crescimento do PIB, com uma correlação de 75%.
Esses dados sugerem que um aumento na taxa Selic e/ou uma desaceleração no crescimento do PIB poderiam impactar os volumes da indústria. Em uma análise por segmento, os ônibus urbanos e rodoviários têm a maior correlação tanto com o PIB quanto com as taxas de juros.
Em fevereiro de 2025, as plataformas de e-commerce no Brasil registraram 1,1 bilhão de visitas (+9% a/a) e 156 milhões (+17% a/a) de usuários ativos mensais de aplicativos (MAU), impulsionados pelo rápido crescimento da Temu.
Apesar do forte desempenho, a confiança do consumidor em declínio, a crescente incerteza, os aumentos nas taxas de juros e um cenário macroeconômico difícil têm impactado negativamente o desempenho do setor.
O Mercado Livre fortaleceu sua liderança, representando 24% das visitas mensais e 27% dos usuários ativos mensais no setor de e-commerce em fevereiro.
Sua posição dominante é ainda mais reforçada por sua alta taxa de sobreposição: mais de 70% dos usuários que visitaram concorrentes também visitaram o Mercado Livre, refletindo sua diversificada oferta de produtos e altos níveis de serviço.
O Bureau de Comércio Exterior do Brasil (Secex) divulgou os dados de importação e exportação de fevereiro de 2025. Vemos os dados mensais como neutros para a WEG.
Notamos uma desaceleração de 5,5% a/a nas exportações consolidadas, explicada principalmente pelas exportações da cesta EEI, que caíram 10,3% a/a, prejudicadas pelo desempenho fraco do segmento de motores elétricos e geradores, que registrou uma queda de 18,8% a/a.
Vemos os números como neutros para a Embraer, pois as entregas em fevereiro são sazonalmente mais baixas. Também notamos que, desde o início da pandemia, as entregas em fevereiro têm uma média de 2,4 unidades.
Para o mês de março, seguimos com nossa exposição acima do peso do Ifix ao segmento de ativos financeiros, mas, após a recente valorização optamos por elevar a exposição a fundos com maior prêmio de dividendos e/ou valuations mais descontados.
Nessa linha, estamos reduzindo em 2,5 pontos percentuais a exposição ao Kinea Rendimentos Imobiliários – KNCR11 e ao Pátria Rendimentos Imobiliários – HGCR11 e estamos aumentando a exposição ao Kinea Unique – KNUQ11 e ao Mauá Capital Recebíveis Imobiliários – MCCI11.
Nossa carteira de Fundos Imobiliários apresentou variação de 7,51% (desde 7 de fevereiro de 2025), contra 5,11% do Índice Ifix nesse mesmo período, gerando um alfa de 2,4 ponto percentual. Os destaques de performance foram JS Ativos Financeiros – JSAF11 (+13,11%), Vectis Juro Real – VCJR11 (+13,10%) e VBI CRI – CVBI11 (+12,60%).
Nos últimos 12 meses, a carteira apresenta uma desvalorização de 4,25% versus uma queda de 6,70% do Ifix, um alfa 2,45 ponto percentual sobre o índice. Desde o início em dezembro/19, a carteira apresenta alta de 20,66% versus alta de 6,65% do Ifix.
Commodities
Cotação petróleo apresenta leve alta (US$ 69,09/b; +0,06%)
Minério de ferro registrou queda (US$ 99,90/t; -0,55%)
Agenda do Mercado Hoje 10/03/2025
08h00 – Brasil – IGP-DI
08h00 – Brasil – IPC-S
09h00 – Brasil – Pesquisa Focus
Empresas
Nubank: Diretor de relações com investidores da companhia, Jörg Friedemann, está deixando o banco
Itaú: Banco emite R$ 4,4 bi em letras financeiras perpétuas
Petrobras: Estatal encerra processo de desinvestimento de ativos na Colômbia
Petrobras: Petroleira fechou um acordo para encerrar um litígio com a EIG Energy
Utilidades Básicas: JPMorgan rebaixou Sanepar, Cemig e Auren Energia a underweight e elevou CPFL, Eneva, Equatorial e Alupar a overweight
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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
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