Mercado Hoje 21/02/2025: Confira as principais notícias

Confira as principais notícias do Mercado Hoje 21/02/2025 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas em alta; Commodities em baixa. Confiança e moradia nos EUA são destaques. Resultados do 4T24: MELI (+), RAIL (+), PAGS (+), ROXO (-), B3SA (-) e LREN (-). Veja!

Fechamento dia anterior
Ibovespa: 127.601 (-+0,23%)
S&P: 6.118 (-0,43%)
Dólar Futuro: R$5,72 (-0,31%)

Análise Técnica

O Ibovespa apresentou leve alta de +0,23% no último pregão, cotado a 127.601 pontos. O ativo apresenta tendência de alta no médio prazo e neutra no curto. A primeira resistência fica em 129.900 pontos e a segunda em 131.750. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 124.400. O próximo fica na faixa de 122.100 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -0,31% no último pregão, cotado a 5.712,50 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.515 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.365. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.770 e a segunda em 5.965.

Exterior

Bolsas na Europa e futuros nos EUA operam em alta. Mercados na Ásia fecharam em alta com vendas acima do esperado do Alibaba e promessa pela China de novos estímulos à economia. O minério de ferro e o petróleo apresentam queda. A agenda conta com divulgação de dado de confiança do consumidor e vendas de residências usadas nos EUA.

Doméstico

A agenda de indicadores local está vazia, o destaque fica para entrevista de Haddad no início da manhã.

Atualizações do Mercado Hoje 21/02/2025

PagBank

Os resultados superaram nossas estimativas e o consenso principalmente devido a menores despesas operacionais, que a empresa atribuiu à alavancagem operacional que conseguiu capturar após investir no crescimento do negócio no 1S24.

Durante a teleconferência, a administração reforçou o tom confiante no guidance fornecido, que se baseia na reprecificação e na otimização do custo de financiamento como os principais motores para entregar o crescimento projetado.

Reiteramos nossa recomendação Neutra, especialmente em um ambiente macroeconômico mais difícil.

Mercado Livre

A receita reportada do Mercado Libre ficou quase em linha com nossa estimativa, impulsionada pela expansão do e-commerce em todas as regiões (exceto na Argentina) e pelo sólido desempenho da Fintech.

Além disso, a empresa registrou uma expansão da margem EBIT de 594bps a/a (ou 60bps em relação aos números do 4T23, excluindo itens não recorrentes), que ficou em 13,5%, 319bps acima da nossa estimativa.

A receita líquida cresceu 38% a/a e totalizou US$6,1 bilhões (-5% em comparação com nossa estimativa), enquanto o EBIT aumentou 145% a/a, atingindo US$820 milhões (+25% acima da nossa estimativa).

O Mercado Libre continua sendo o melhor operador de e-commerce na América Latina, com sólido crescimento de receita e ganhos de participação de mercado, juntamente com melhoria na rentabilidade.

Além disso, a empresa continuou a apresentar um sólido desempenho de fluxo de caixa, o que sustenta seus investimentos em sua plataforma e, portanto, deve apoiar os contínuos ganhos de participação de mercado da MELI na região. Assim, reiteramos nossa posição positiva sobre a empresa.

Rumo

A Rumo reportou um resultado ligeiramente positivo no 4T24, com um EBITDA ajustado de R$1,7 bilhão, +38% a/a, embora 4,7% abaixo da nossa estimativa.

O resultado da empresa foi negativamente impactado por uma provisão de impairment não recorrente de R$465 milhões na Malha Sul, com efeito não caixa.

Desconsiderando esse impacto negativo, o EBITDA ajustado da Rumo teria crescido 38% a/a para R$1,7 bilhão, impulsionado principalmente por um aumento de 25% a/a nas tarifas médias, mas também beneficiado por custos controlados, que aumentaram 13% a/a, significativamente menor do que suas receitas, embora tenham ficado ~10% acima da nossa estimativa.

Reiteramos nossa recomendação de Compra para a Rumo com base em seu desempenho consistente, que corrobora sua sólida tese de investimento.

A empresa está atualmente negociando a uma TIR real de 16,0%, +842bps acima dos títulos brasileiros indexados à inflação de 10 anos (NTN-Bs 2035).

Sanepar

Os resultados ficaram em linha com nossas estimativas. Os resultados operacionais ficaram amplamente em linha com nossas expectativas, com o EBITDA ajustado crescendo 3,6% a/a.

Embora a empresa tenha apresentado despesas PMSO acima da inflação dos últimos 12 meses, os números ficaram ligeiramente melhores do que nossas estimativas.

No futuro, devemos monitorar as discussões relacionadas ao possível recebimento de R$4,0 bilhões (cerca de metade do valor de mercado da Sanepar) em conexão com uma antiga disputa legal, o que poderia representar uma alta significativa para a empresa.

Temos uma recomendação Neutra para a Sanepar, principalmente devido ao seu potencial de alta limitado, considerando os riscos relacionados a uma possível mudança nos parâmetros de revisão tarifária, que está atualmente em discussão.

Nu Holdings

O Nu ficou 5% abaixo de nossas estimativas de lucro líquido, enquanto o lucro bruto ficou estritamente em linha, com maiores despesas operacionais e taxa de imposto.

Vemos os resultados do 4T de forma muito semelhante ao que escrevemos em nossa recente contribuição para o resumo de vendas do Safra: “Por que a orientação do Itaú é pior para o Nubank?”.

Na ocasião, destacamos preocupações sobre o crescimento da receita do Nu e discutimos o que poderia estar implícito na orientação do Itaú: crescimento modesto da carteira abaixo do PIB nominal em 2025.

Acreditamos que a receita do Nu deve desacelerar em 2025, o que é ainda mais evidente agora nos resultados do 4T, com as taxas de cartão e a receita de juros perdendo força. Permanecemos Neutros e 7% abaixo do consenso para 2025 (estávamos 10% abaixo em nossa atualização de 22 de janeiro).

B3

O lucro líquido da B3 ficou em linha com nossa estimativa (e o consenso da Bloomberg), mas com uma queda de -2% nas receitas e -3% no EBITDA.

Já estávamos mais pessimistas em relação à B3 em comparação com BTG e XP em nossa prévia de mercados de capitais (veja aqui), pois notamos que cerca de 10% do melhor ADTV de dezembro estava relacionado ao exercício de opções, resultando em receitas mais baixas, que ainda ficaram -4% abaixo da nossa estimativa.

Se a valorização e o momentum do mercado brasileiro continuarem a melhorar, acreditamos que a B3 será uma das principais jogadas de ciclo no espectro financeiro devido a um “efeito duplo positivo”, onde maior capitalização de mercado e velocidade de giro se traduzem em maior potencial de ganhos e possivelmente uma reavaliação de valor. Reiteramos nossa recomendação de Compra.

Lojas Renner

No geral, os resultados do 4T24 da Lojas Renner foram moderadamente decepcionantes, ficando abaixo das nossas expectativas tanto no crescimento da receita líquida quanto na rentabilidade, devido a uma queda nos créditos fiscais e maiores despesas com participação nos lucros no trimestre.

A Realize mostrou uma recuperação sólida, mas os números consolidados foram prejudicados pela divisão de varejo.

Por outro lado, a Renner gerou R$613 milhões em FCF, encerrando o trimestre com uma posição de caixa líquida de R$1,8 bilhão, e anunciou uma recompra de R$1 bilhão, evidenciando seu balanço saudável.

A Renner negocia a uma avaliação atraente (P/L 2025E de 8,5x) em comparação com os pares (8,9x para CEAB e 9,4x para GUAR).

Santos Brasil no Mercado Hoje 21/02/2025

A Santos Brasil apresentou um resultado negativo no 4T24, com uma queda de 8,3% a/a no lucro líquido, para R$206 milhões.

A empresa registrou um sólido crescimento da receita líquida (+18,5% a/a) para R$791 milhões, impulsionado principalmente pelas operações de Terminais de Contêineres, cujas receitas aumentaram 21,1% a/a para R$646 milhões, devido ao forte volume movimentado.

Por outro lado, o crescimento da receita foi compensado por maiores custos operacionais (+38% a/a), levando a um EBITDA de R$404 milhões, um aumento de 10% a/a, enquanto a margem EBITDA caiu 3,9pps a/a para 51,1%.

Finalmente, os resultados financeiros líquidos aumentaram 250% a/a, devido a um aumento na dívida líquida da empresa para R$2,0 bilhões, de R$56 milhões em 2023.

Como resultado, o lucro líquido da empresa caiu 8,3% a/a para R$206 milhões. Estamos encerrando a cobertura da Santos Brasil.

Engie no Mercado Hoje 21/02/2025

Ajudada pela TAG, prejudicada novamente por restrições e estratégia de negociação. Os resultados operacionais ajustados foram 3,5% abaixo da nossa estimativa, explicados principalmente por restrições, estratégia de alocação e maiores despesas operacionais.

A TAG mais uma vez mostrou um resultado forte, ajudado por ganhos cambiais e um maior impacto de benefícios fiscais. Em relação aos dividendos, a empresa anunciou um rendimento de 2,4%.

Temos uma recomendação Neutra para a Engie com base na avaliação, pois vemos a empresa negociando a uma TIR real implícita de 9,5%, abaixo de seus pares.

GPS no Mercado Hoje 21/02/2025

A GPS anunciou a aquisição de 100% das ações da RHMED Consultores Associados S.A. (“RHMED”) através de sua subsidiária controlada Top Service Serviços e Sistemas S.A.

Esta aquisição marca a entrada da GPS em um novo segmento, diversificando ainda mais seu perfil de negócios.

O preço da aquisição não foi divulgado, mas acreditamos que o perfil de receita da RHMED se alinha bem com a estratégia de aquisição da GPS, que se concentra em alvos com receitas anuais entre R$100 milhões e R$500 milhões e margem EBITDA de ~5%, onde a empresa pode colher mais sinergias.

Esperamos que a GPS entregue uma atividade de M&A mais robusta a partir do 3T25, pois atualmente vemos a empresa focada na integração da GRSA e na redução da alavancagem.

Mantemos nossa recomendação de Compra para a ação e vemos a GPS negociando a um P/L 2025 de 12x, um desconto de 28% em relação à sua média histórica.

Outras informações do Mercado Hoje 21/02/2025

Commodities
Petróleo apresenta queda (US$ 74,59/b; -0,80%)
Minério de ferro registrou baixa (US$ 108,20/t; -0,44%)

Agenda do Mercado Hoje 21/02/2025
11h45 – EUA – PMI de manufatura
12h00 – EUA – Sentimento Universidade de Michigan
12h00 – EUA – Vendas de casas existentes

Empresas
Seacrest Petróleo: Companhia pede recuperação judicial
Petrobras: Conselheiro Marcelo Gasparino Da Silva renuncia
Petrobras: Estatal contrata NCEs, renova linha de crédito com BB
Itaú Unibanco: Banco conclui emissão de US$ 1 bi em notas seniors

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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento