Confira as principais notícias do Mercado Hoje 13/11/2024 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas mistas; Commodities em alta; CPI nos EUA é destaque. Resultados do 3T24: CURY (+), CSNA (-), RAIZ (-). ORVR (+) fecha acordo para projeto de Biometano. Dados operacionais: B3SA (-)… Confira!
Fechamento dia anterior
Ibovespa: 127.698 (-0,14%)
S&P: 5.984 (-0,29%)
Dólar Futuro: R$5,57 (-0,38%)
O Ibovespa apresentou leve queda de -0,14% no último pregão, cotado a 127.698,32 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. A primeira resistência fica em 131.700 pontos e a segunda em 134.000. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 127.600. O próximo fica na faixa de 125.200 pontos.
O Dólar Futuro apresentou queda de -0,38% no último pregão, cotado a 5.757 pontos. O ativo apresenta tendência neutra no curto e médio prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.685 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.435. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.930 e a segunda em 6.025.
Exterior
Bolsas na Europa operam em alta e futuros nos EUA indicam leve baixa antes de divulgação de dado de inflação ao consumidor nos EUA. A estimativa de consenso de mercado aponta para uma alta de 0,2% no índice na comparação mensal. O dado de inflação poderia dosar as expectativas de mercado sobre os próximos movimentos de política monetária pelo Fed. O petróleo e o minério operam em alta.
Doméstico
O BC fará leilão de linha de até USD4 bilhões no mercado de câmbio para conter a alta do dólar. O diretor e próximo presidente do BC, Gabriel Galípolo, discursa no final da tarde. Pesquisa mensal de serviços de setembro deve mostrar alta de 0,7% na comparação mensal, após queda de 0,4% no mês anterior.
Orizon
O que há de novo? Em 12 de novembro, a Orizon anunciou que assinou um acordo de 10 anos com a Neogás para desenvolver um projeto de biometano para produzir, em média, 35k m3 de biometano por dia, usando o biogás produzido no Tremembé Ecopark. A Orizon continua avançando com novos projetos.
Em nossa opinião, este foi um passo positivo da Orizon, que continua a expandir-se para o segmento de biometano e, mais importante, reduz o risco visto por alguns investidores relacionados à potencial demanda de biometano no segmento de gás.
Acreditamos que a empresa pode continuar priorizando ativos próximos de grandes mercados consumidores de gás e desenvolvendo projetos na maioria dos seus aterros. Temos uma recomendação de Compra para Orizon, pois vemos a empresa oferecendo bom potencial de crescimento, negociando com desconto vs. pares internacionais e oferecendo várias alternativas de crescimento no segmento de resíduos.
No início desta semana, realizamos um almoço com os executivos da Iguatemi, representados por Guido Oliveira (CFO) e Marcos Souza (Diretor de IR). No geral, os executivos deram uma visão geral do desempenho operacional do Iguatemi, já que a empresa consegue continuar pressionando por aluguel mais alto enquanto ainda reduz as taxas de vacância, os níveis de inadimplência e os descontos concedidos.
A gerência também esclareceu sobre a aquisição da participação da Brookfield no Pátio Higienópolis e Pátio Paulista, bem como sobre a estrutura de capital alvo da empresa. Reiteramos nossa recomendação de Compra para IGTI11, pois acreditamos que seu portfólio premium continuará a fornecer poder de preços e negociação com seus locatários, resultando em crescimento real dos aluguéis e desempenho superior das ações.
Além disso, após o desempenho negativo das ações desde o início do ano, suas ações estão atualmente sendo negociadas com um atrativo rendimento FFO de 12,3% em 2025E, levando a um spread de 5,6pps para o rendimento da NTN-B 2035, 3,0pps acima da sua média histórica de 5 anos de 2,6pps.
A receita com ações estava praticamente em linha em uma base sequencial, o que reforça nossa visão de que a atividade das ações começou a normalizar nos níveis atuais.
O destaque negativo foi a FICC, que reverteu o ritmo acelerado que havia relatado nos últimos meses. Reiteramos a B3 como Compra (R$ 14/ação alvo), embora acreditamos que o BTG se destaque como um player mais “ancorado” nos mercados de capitais, em face de sua plataforma de negócios diversificada e “base mais forte”.
Stone registrou um número 4% superior em relação à nossa estimativa de lucro líquido segundo as IFRS, o que se explica principalmente por melhores resultados financeiros (tanto em receitas quanto em despesas).
Os dados operacionais vieram praticamente em linha com as nossas estimativas, no entanto, notamos que estávamos um pouco abaixo do consenso de mercado para a empresa. Em nossa opinião, os resultados não trazem nenhum gatilho positivo para a revisão dos lucros para 2025.
Desde que o PAGS divulgou seus resultados do segundo trimestre, as ações da STNE caíram -22% e estão sendo negociadas a uma avaliação mais deteriorada, seguindo um cenário de taxa de juros mais alta e expectativas de TPV mais baixas. Como tal, descartamos uma forte reação na sessão de negociação de hoje.
Cury relatou excelentes resultados, ficando ligeiramente acima de nossas estimativas. O excelente desempenho de vendas nos últimos trimestres alimentou a expansão da receita de 40% no ano, que, juntamente com uma margem bruta ajustada mais forte do que o esperado de 39%, traduzida em uma impressionante expansão de 58% do lucro líquido no ano e 63% de ROE.
Cury relatou outro conjunto de resultados trimestrais impressionantes, superando as estimativas de Safra e consenso.
Reiteramos nossa recomendação de Compra para empresa, pois ela deve continuar a entregar um dos melhores resultados do setor, enquanto seu longo histórico de desenvolvimentos lucrativos e sua capacidade de operar uma ampla gama de produtos sob o programa de habitação MCMV e o sistema SBPE-com excelentes padrões operacionais-reforçam nossa posição.
Simpar registrou resultado ligeiramente negativo no 3T24, com o bom desempenho da Movida e da JSL sendo compensado pelo resultado negativo da Vamos, enquanto o lucro da empresa ainda foi pressionado por maiores despesas financeiras, levando a um fraco lucro líquido ajustado de R$35 milhões, de uma perda líquida de R$128 milhões no 3T23.
O IRB apresentou um resultado sólido, embora amplamente antecipado pelos números de julho e agosto da SUSEP. O resultado de subscrição nos dois primeiros meses acompanhou esse desempenho em R$104 milhões, com o 3T terminando em R$118 milhões, sugerindo um mês de setembro mais fraco sem reversões do IBNR.
A batida principal neste trimestre veio da venda de terrenos, uma boa gestão de ativos, mas não um resultado fundamental que indicasse uma verdadeira batida de lucros. Ajustando-se a isso, o EBT estaria mais próximo das expectativas.
Embora o IRB esteja claramente melhorando sequencialmente, ainda não vimos a meta de cota combinada de 95% refletida totalmente no livro de políticas de resseguro (ainda acima de 100%).
No dia 12 de novembro, a ISA CTEEP realizou seu Dia do Investidor. O evento contou com a presença de Rui Chammas (CEO), Silvia Diniz Wada (CFO), Bruno Isolani (COO), Claudio Domingorena (Diretor de Regulação) e Dayron Urrego (Diretor de Projetos).
A empresa está mudando seu nome de ISA CTEEP para ISA Energia Brasil e seu ticker de TRPL3/TRPL4 para ISAE3/ISAE4. O novo ticker será adotado a partir de 18 de novembro.
A empresa destacou que a nova marca visa simplificar a comunicação, e não se esperam mudanças em sua estrutura de governança ou estratégia para as operações.
Em nossa opinião, neste momento a ISA Energia deve se concentrar mais na conclusão dos projetos em andamento, considerando que tem um grande volume de capex para desenvolver nos próximos anos e pretende manter um pagamento mínimo de 75% do lucro líquido regulatório.
No entanto, acreditamos que a empresa consideraria participar do próximo leilão de capacidade de reserva, dependendo das condições para o desenvolvimento de baterias. Notamos também que, desde a venda da participação detida pela Eletrobras (ELET3/ELET6; Compra; R$ 54,40; R$ 59,40), a liquidez das ações melhorou, o que vemos como positivo.
Mantemos nossa recomendação neutra, pois vemos a empresa com um preço justo, operando a uma TIR alavancada de 7,7% e um atrativo rendimento médio de dividendos de 10,3% para os próximos três anos.
Resultados operacionais foram “ok” mas, mas notamos um grande FCL negativo na CSN. O EBITDA comparável da CSN no 3T24 de R$ 2,284 bilhões ficou 2% abaixo da nossa estimativa de R$ 2,326 bilhões (excluindo outras despesas operacionais) e 5% abaixo do consenso Visible Alpha (VA).
Em comparação com nossas estimativas, a perda é devida a resultados mais baixos de Aço e um EBITDA proporcional menor de subsidiárias conjuntas, que compensam os números mais fortes do que o esperado em Mineração e Energia.
O EBITDA comparável da CSN Mineração no 3T24 de R$ 1,139 bilhão foi 2% acima da nossa estimativa de R$ 1,122 bilhão, mas 14% abaixo do consenso do VA. Esperamos melhores resultados da divisão de aço no 4T24 em meio a preços realizados mais altos, que poderiam mais do que contrabalançar volumes de vendas sequencialmente menores e alguma pressão adicional sobre os custos.
Esperamos melhores resultados de mineração no 4T24, com maiores volumes de vendas e menos efeitos negativos provisórios de preços. Dito isto, notamos que o FCL negativo continuará.
Raízen apresentou resultados mais fracos do que o esperado no trimestre. O EBITDA ajustado de R$3,663 bilhões foi 2% menor que a estimativa acima do consenso, 14%.
O desempenho do período reflete um resultado sólido da Sugar, que foi compensado por números mais fracos nos segmentos de mobilidade e renováveis, a mesma razão para a falha em nossa estimativa ajustada do EBITDA.
Condições climáticas mais secas e incêndios impactaram a produtividade da cana-de-açúcar, reduziram o custo de diluição e, juntamente com uma mistura de etanol menos favorável, diminuíram o resultado das energias renováveis. Por outro lado, a Raízen continuou a beneficiar de preços fixos do açúcar em bom nível.
Os resultados da mobilidade no trimestre foram afetados pelas mudanças nos preços do óleo combustível. Raízen registrou prejuízo líquido de R$158 milhões, o que se compara à nossa estimativa de ganho de R$988 milhões e lucro de R$28 milhões no último trimestre.
Além dos números operacionais mais fracos, essa perda reflete os maiores gastos com impostos e depreciação, que foram parcialmente compensados por menores perdas financeiras.
Preços do açúcar fixos em níveis atraentes, espaço para a recuperação dos preços do etanol e iniciativas de reciclagem de portfólio como a anunciada hoje (detalhes abaixo) devem apoiar o esforço de desalavancagem da Raízen, abordando a principal preocupação do mercado.
A Eneva reportou EBITDA de R$ 1,131 bilhão (+26,9% a/a), apenas 1,1% abaixo da nossa estimativa e 2,1% abaixo do consenso.
Excluindo os efeitos da marcação a mercado (-R$ 7,4 milhões) do trimestre, o EBITDA comparável estaria em linha com a nossa estimativa. O lucro líquido reportado de R$ 103 milhões foi 39% acima da nossa estimativa, refletindo melhores resultados financeiros e se compara a um prejuízo líquido de R$ 87 milhões do ano passado.
A comparação ano a ano se beneficia do maior despacho térmico, conforme antecipado. Um trimestre positivo para a Eneva, como esperado. Em nossa visão, a Eneva registrou um desempenho positivo ano a ano, ajudada por bons níveis de despacho no complexo Parnaíba, o que também ajudou o negócio upstream, embora estivesse em linha com as expectativas do mercado.
Jaguatirica também registrou um resultado positivo, embora suas operações tenham sido afetadas por uma parada programada. O resultado final foi ajudado por mudanças cambiais positivas. Quanto ao endividamento, a Eneva conseguiu reduzir sua alavancagem após a conclusão do follow-on em outubro.
O EBITDA ajustado ficou 18% abaixo da estimativa do Safra e 15% abaixo do consenso. A Hapvida reportou resultados mais fracos do que o esperado no 3T24, principalmente devido a um aumento significativo nas provisões para passivos cíveis, trabalhistas e fiscais (relacionados à discussão sobre depósitos judiciais) e uma ligeira perda na sinistralidade.
As receitas líquidas estavam em linha com nossas estimativas, mas o EBITDA ajustado ficou 18% abaixo de nós e 15% abaixo do consenso.
Além disso, o lucro líquido ajustado também ficou abaixo de nossas estimativas, pois o resultado operacional decepcionou e o resultado financeiro líquido ficou 16% acima de nossa estimativa.
Embora o EBITDA ajustado e o lucro líquido ajustado tenham melhorado a/a conforme os critérios do Safra, acreditamos que o mercado reagirá negativamente a esses lucros devido ao aumento significativo nas provisões e à interrupção nas melhorias sequenciais da sinistralidade.
Mantemos uma recomendação de Compra para o HAPV3, pois acreditamos que ele retomará uma tendência de crescimento mais rápido dos resultados no futuro, uma vez que as provisões se normalizem e uma maior verticalização leve a mais melhorias na sinistralidade.
Commodities
Petróleo apresenta alta (US$ 72,52/b; +0,88%)
Minério de ferro registrou estabilidade (US$ 101,45;)
Agenda do Mercado Hoje 13/11/2024
09:00 – EUA – Pedidos de hipoteca
10:30 – EUA – CPI
Empresas
Gol: Prejuízo líquido no 3T de R$ 830 mi
Balanços no Mercado Hoje 13/11/2024
Nubank, Banco do Brasil, PagBank, BRF, JBS, Marfrig, Kora Saúde, Oncoclínicas, Allos, Ambipar, Americanas, Azzas, B3, Brava Energia, Casas Bahia, Cemig, Cosan, Cyrela, Dasa, Equatorial, Hypera, Positivo, Tupy, Viveo
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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
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