Mercado Hoje 12/11/2024: Confira as principais notícias

Confira as principais notícias do Mercado Hoje 12/11/2024 segundo a equipe de renda variável do Safra Invest: Bolsas em baixa; Ata do Copom é destaque. Resultados do 3T24: RENT (+), GMAT (+), SBSP (+), VAMO (-). Dados operacionais: CCRO (+). Veja!

Fechamento dia anterior
Ibovespa: 127.874 (+0,03%)
S&P: 6.001 (+0,10%)
Dólar Futuro: R$5,77 (+0,43%)

Análise Técnica

O Ibovespa apresentou leve alta de +0,03% no último pregão, cotado a 127.873,70 pontos. O ativo apresenta tendência de baixa no médio prazo e neutra no curto. A primeira resistência fica em 131.700 pontos e a segunda em 134.000. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 127.600. O próximo fica na faixa de 125.200 pontos.

O Dólar Futuro apresentou alta de +0,43% no último pregão, cotado a 5.779 pontos. O ativo apresenta tendência de alta no curto prazo, mas neutra no médio. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 5.685 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 5.435. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.930 e a segunda em 6.025.

Exterior

Bolsas na Europa operam em queda, acompanhando baixa do mercado asiático em meio à avaliação do impacto de possíveis elevações de tarifas por Trump. Os futuros nos EUA negociam em baixa. Falas de dirigentes do Fed são os destaques da agenda.

Doméstico

Ata do Copom deve dar mais detalhes sobre as perspectivas de inflação e juros após decisão do Copom na semana passada seguida de um comunicado visto pelo mercado como duro. Discussões sobre cortes de gastos deve continuar e jornais indicam que Defesa poderia ser incluída nos cortes.

Atualizações do Mercado Hoje 12/11/2024

Farmácia

Ontem, a Fundação do Instituto de Pesquisa Econômica (Fipe) e a Bionexo divulgaram o índice de preços de medicamentos hospitalares (IPM-H), uma análise dos preços hospitalares em outubro de 2024, que mostra um desempenho ligeiramente negativo no mês (-0,3% no mês de março) para os preços consolidados, um valor positivo (+0,76% no mês de janeiro) para imunoterapêuticos, vacinas e antialérgicos, incluindo a imunoglobulina, principal molécula do portfólio da BLAU.

Em relação ao desempenho de 2024, exceto para julho (-0,19% no mês) e outubro (-0,3% no mês), o mercado tem crescido em termos de preços consolidados em 2024 (+3,5% no ano), o que sustenta a recuperação do mercado institucional da indústria farmacêutica, após a desaceleração observada em 2023 (-7,1% a/a).

Alimentos e bebidas no Mercado Hoje 12/11/2024

Os volumes de aves e carne suína aumentaram substancialmente na primeira semana de novembro; os preços da carne bovina foram baixos em VBO e subiram um dígito alto no mês de janeiro.

O Departamento de Comércio Exterior do Brasil (Secex) divulgou os dados preliminares para a primeira semana de novembro, mostrando sólidos volumes médios diários, especialmente para aves e carne suína.

Os preços médios da carne bovina estão melhorando gradualmente, enquanto os outros preços das proteínas permaneceram praticamente inalterados em uma comparação mês a mês.

Em relação aos preços do gado, continuamos a ver aumentos de preço no mês de janeiro, mas parece que os preços da exportação de carne bovina superaram os preços do gado na primeira semana de novembro.

Enquanto isso, os preços do milho continuaram a aumentar em novembro, o que é parcialmente compensado pelos preços da soja (abaixo de 1% no mês). No geral, mantemos uma visão positiva dos frigoríficos brasileiros, já que as exportações de proteína permanecem sólidas, impulsionadas pelos volumes.

Entre nosso universo de cobertura, a BRF é a empresa mais exposta às exportações brasileiras de aves e suínos, enquanto a Minerva é a mais exposta às exportações de carne bovina.

Itaúsa

Consideramos o resultado do 3T24 neutro para as ações, já que as principais subsidiárias da Itaúsa já haviam divulgado seus respectivos resultados, embora com um anúncio positivo de bônus de 5% sobre as ações.

Reiteramos nossa recomendação de Compra (Preço Alvo de R$ 12,5/ação), especialmente porque atualmente vemos um melhor momento para o Itaú – o principal impulsionador das ações do Itaúsa.

CCR

A CCR divulgou resultados operacionais positivos para outubro de 2024.

Destacamos: (i) o tráfego total nas estradas com portagem aumentou 4,3% a/a, apesar de um crescimento inferior de +4,7% a/a em 10M24, impulsionado principalmente por ViaCosteira (+11,7% a/a), ViaSul (+6,9% a/a), Renovias (+6,6% a/a), ViaOeste (+5,9% a/a), e AutoBAn (+5,3% a/a) mas parcialmente compensado por MSVia (-6,5% a/a) e ViaLagos (-4,4% a/a);

(ii) o tráfego total das operações de mobilidade aumentou 13,8% a/a, impulsionado pelo VLT Carioca (+45% a/a), Metrô Bahia (+19% a/a) e ViaQuatro (+13,9% a/a) mas parcialmente compensado por Barcas (-7,3% a/a); e (iii) Os aeroportos aumentaram o tráfego total em 11,7% no ano, impulsionados por Curaçao (+25,4% a/a) e BH Airport (+24,3% a/a), mas parcialmente compensados por Quito (-4,7% a/a).

Grupo SBF

Como esperado, o Grupo SBF registrou um desempenho de vendas sem brilho com uma queda de 8% no ano em Fisia (Nike Brasil) e um aumento de 1% na Centauro.

No entanto, a margem bruta melhor do que o esperado da Fisia (+95bps vs. Safra) impulsionou um EBITDA maior em 11% em R$201 milhões, com um crescimento de 19% em relação ao mesmo período. A melhoria contínua na dinâmica do fluxo de caixa levou a uma relação dívida-EBITDA líquida de 0,8x no 3T24, em comparação com 2,8x no 3T23 e 1,0x no 2T24.

O 3T24 marca o terceiro trimestre consecutivo com resultados positivos, principalmente devido aos esforços do Grupo SBF em: (i) melhoria da margem bruta; (ii) eficiência das despesas gerais, administrativas e com vendas; (iii) geração de caixa e, consequentemente, desalavancagem.

Continuamos com uma boa perspectiva de rentabilidade para a empresa, mas acreditamos que a maior parte do que foi proposto em termos de eficiências nas despesas gerais e ganhos na margem bruta já foi incorporado nos números e preço.

Em nossa opinião, para uma reavaliação das ações, a empresa precisaria entregar números mais encorajadores em termos de crescimento em uma base de loja e/ou retomar seu projeto de abertura de loja, que acreditamos representa riscos adicionais para a tese, fazendo-nos inclinar para permanecer à margem, portanto, a classificação neutra.

Localiza

Localiza divulgou resultado positivo para o 3T24, com lucro líquido de R$812 milhões, saltando 22% no ano (+9,5% acima de Safra e +18,5% vs. consenso).

Este bom resultado foi principalmente atribuído à melhoria do desempenho operacional da empresa, impulsionado por um aumento significativo nas receitas de aluguel, que foram impulsionadas por tarifas mais elevadas na divisão de aluguel de carros (RAC) e maiores volumes e tarifas em sua divisão de aluguel de frota.

A margem de EBITDA consolidada da empresa caiu 2,25 pp a/a, explicado pela maior participação dos Seminovos no faturamento total (52% do faturamento total vs. 48% no 3T23), que tem margens menores.

No entanto, a margem de EBITDA cresceu 8,3pps t/t para 34,3%, refletindo menores custos de manutenção e desmobilização em seu negócio de RAC, após a renovação gradual de sua frota, mais o aumento de 6,1pp a/a na margem de EBITDA da divisão Seminovos para 5,3%, como resultado da depreciação da frota no 2T24 e uma depreciação da frota inferior ao esperado durante o 3T24.

Após a melhoria do desempenho operacional da Localiza, o ROIC anualizado da empresa saltou para 13,9%, de 13,6% no 3T23 e 1,2% no 2T24, ajudando a empresa a reposicionar seu spread ROIC para 5,5% no 3T24 (de volta à meta da empresa de 5%-8%), a partir dos -7,2% não recorrentes no 2T24 (incluindo impairment de R$ 1,8 bilhão) e 4,0% no 1T24.

Grupo Mateus no Mercado Hoje 12/11/2024

O Grupo Mateus registou um crescimento de 21% em termos de receita (estritamente em linha com a estimativa da Safra) no ano, graças a um aumento de 7,7% nas Vendas de Mesmas Lojas, juntamente com 22 novas lojas nos últimos 12 meses.

No entanto, o destaque foi a expansão de 0,84 pp na margem EBITDA (+0,64 pp vs. Safra) em comparação com o ano anterior, graças à combinação de melhor margem bruta e maior eficiência nas despesas gerais.

Vemos os resultados como positivos, pois a empresa manteve seu ritmo de crescimento sólido, com melhoria da margem bruta – pela primeira vez desde o 1T23 – expansão da margem do EBITDA, que levou a um bom ritmo no EBITDA e no lucro líquido.

Além disso, em uma base relativa, o GMAT continua a superar seus pares em termos de crescimento, alavancagem e tendências de lucratividade. No geral, mantemos nossa recomendação de Compra e Preço Alvo de R$10,0/ação.

GPS

O GPS apresentou um resultado neutro no 3T24, bastante em linha com as nossas estimativas.

O desempenho trimestral foi impulsionado pelo robusto crescimento de receita (+56% a/a), principalmente relacionado a um forte desempenho inorgânico, compensado em parte por um modesto crescimento orgânico, à medida que a empresa continua a ajustar os contratos da sua coorte 2022.

Enquanto isso, os custos mais altos relacionados a M&As e provisões para passivos contingentes relacionados ao trabalho resultaram em uma queda de 1,44 pp no a/a da margem EBITDA da empresa CVM para 10,7%.

Mantemos nossa recomendação de Compra para GPS. Acreditamos que a GPS tem potencial para continuar expandindo sua presença no mercado, enquanto aproveita as oportunidades de vendas cruzadas e se concentra em fornecer uma gama mais abrangente de serviços para sua base de clientes existente, que deve continuar a apoiar o crescimento da empresa no futuro.

Sabesp no Mercado Hoje 12/11/2024

O EBITDA da Sabesp atingiu R$10,609 bilhões, como resultado da contabilização da revalorização de ativos financeiros não recorrentes de R$8,8 bilhões, relacionados à prorrogação de um contrato de concessão.

Consideramos os resultados do 3T24 da Sabesp positivos, embora tenham sido ligeiramente inferiores ao previsto, dado que a empresa conseguiu novamente um bom controle dos custos operacionais, mesmo após o ajuste por efeitos não recorrentes, compensando parcialmente os volumes mais baixos observados no 3T24.

O reconhecimento de ativos financeiros não recorrentes impulsionou a comparação anual, mas os números ajustados ainda teriam sido bons. Para o futuro, esperamos que a empresa continue implementando iniciativas de ganho de eficiência e acelere a implantação de capex para atender aos objetivos estabelecidos pelos novos contratos de concessão.

Mantemos a nossa recomendação de Compra para Sabesp, baseada principalmente em seu valuation e nas boas perspectivas para sua privatização. Vemos a empresa atualmente negociando em um EV/RAB implícito de 2025 de 0,89x e uma TIR real de 12,7%.

Even no Mercado Hoje 12/11/2024

Even reportou um 3T decente, excluindo os resultados não recorrentes da venda de sua participação remanescente na Melnick.

A Even mostrou resultados recorrentes sólidos, com o lucro líquido da empresa mantendo-se em linha com a nossa estimativa, enquanto a geração de caixa mais forte do que o esperado deve ser bem recebida pelos investidores.

Mantemos nossa recomendação de Compra para empresa, devido à sua estratégia de longo prazo e a atraente avaliação 0.6x 2025E P/VP – a mais barata entre as empresas sob nossa cobertura-, enquanto ainda acreditamos que o balanço da Even é forte, reconhecimento de marca e estrutura mais enxuta deve suportar qualquer vento contrário macro.

Vamos

A Vamos registrou resultado negativo no 3T24, explicado pelos efeitos de um maior nível de reincorporações de ativos e pelo ainda fraco resultado de suas concessionárias.

O EBITDA da empresa aumentou 27,6% a/a para R$871 milhões, ficando 1% e 5% abaixo de nossa estimativa e consenso, respectivamente, enquanto sua margem de EBITDA caiu 2 pontos percentuais no ano, principalmente devido a perda de receita e custos adicionais relacionados à reincorporação de ativos, que atingiu R$ 988 milhões no 9M24 e R$ 270 milhões no 3T24, e pela maior participação das vendas de ativos no faturamento total.

Além disso, apesar da melhoria ano a ano, o negócio de concessionárias continuou sob pressão devido às fracas vendas de máquinas agrícolas.

No lado positivo, as despesas financeiras líquidas da empresa caíram 0,8% a/a, após a redução de 2,2pps a/a em seu custo médio pós-imposto da dívida, que contribuiu para o aumento de 51% a/a no lucro líquido da Vamos para R$ 175 milhões, 5% acima da nossa estimativa. Como resultado, o ROIC spread da empresa caiu para 5,3%, de 6,3% no 2T24 e 8,4% no 3T23.

Outras informações do Mercado Hoje 12/11/2024

Commodities
Petróleo apresenta alta (US$ 72,31/b; +0,67%)
Minério de ferro registrou baixa (US$ 101,45; -0,20%)

Agenda do Mercado Hoje 12/11/2024
09:00 – Brasil – Vendas no Varejo

Empresas
BTG Pactual: Receita banco investimentos 3T frustra estimativas; ativos totais em linha com estimativas
Vamos: Companhia estima Capex Total de R$ 4,9 bi em 2024; R$ 5 bi em 2025

Balanços hoje
Porto, Ser Educacional, Ambipar, Banrisul, CSN, CSN Mineração, Cury, Eneva, Grupo CVC, Hapvida, IRB Brasil, Jalles Machado, Raizen, Simpar, SLC Agrícola, StoneCo

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As informações fornecidas neste conteúdo são exclusivamente para fins informativos e educacionais e não devem ser interpretadas como recomendações de compra ou venda de ações. Recomenda-se que os investidores realizem suas próprias análises ou consultem um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.